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          市場不會永遠位于頂部或底部的附近。一般來說，在任何市場的多頭行情頂部與空頭行情底部之間，一位優(yōu)秀的專業(yè)投機者或投資者應(yīng)該可以掌握長期價格趨勢的60%至80%。這段期間內(nèi)，交易重點應(yīng)該擺在低風(fēng)險的一致性獲利上。為什么這么說呢？因為據(jù)我對市場六年以上的統(tǒng)計表明，任何頂部和底部加起來的運行時間不超過整個市場行情的20%時間，且絕大多數(shù)不超過12%的時間，我們擁有許多這類關(guān)鍵的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，這也是我們制訂整個投資計劃的依據(jù)之一。也就是說，在這不到12%的時間里你可以從容炒底或逃頂，大多數(shù)人包括專業(yè)投資基金也做不到這點。

資本要穩(wěn)定增加，你必須要有一致性的獲利能力，而且要必須保障你的獲利，并盡可能降低損失。因此，你必須——衡量每項決策的風(fēng)險與報酬的關(guān)系，才能增加一致性的勝算。請務(wù)必記住上面這句話，它幾乎是所有成功的職業(yè)機構(gòu)鐵定的操作原則，只有你深刻理解這句話的含義，你才能跨入職業(yè)證券操作的大門。

如果我是一位年輕而又初來乍到的投機者（國內(nèi)95%以上的投資者就是這樣的人），并擁有5萬元人民幣的資金交易A股股票，我最初的頭寸不會超過總資本的20%——1萬元——并設(shè)定停損而將潛在的損失局限在15%至20%之間——1500元至2000元之間的損失。換言之，根據(jù)這項設(shè)計，我的虧損絕對不會超過總風(fēng)險資本的3%至4%。如果第一筆交易發(fā)生1000元的損失，則次筆交易的頭寸將減至9000元，并將潛在的損失設(shè)定在1350元至1800元之間（15%——20%），依次類推。

就另一方面來說，如果我第一筆交易獲利3000元，我將1000元視作本金的增加，并將次一個交易頭寸增至12000元，這將增加我的起始（initial）風(fēng)險資本（1萬元）達20%。依此方式，即使我下一筆交易發(fā)生虧損，就整個期間來說還是有獲利（這是指下一筆交易最多虧損20%而言）。如果我對行情的判斷有50%的正確機會，則這種交易策略將可以創(chuàng)造相當(dāng)可觀的收獲，假設(shè)我頂多只接受1：3的風(fēng)險——報酬的比率，即使我每三筆交易僅有一次獲利，我的收入仍然相當(dāng)可觀。換言之，如果你每筆交易，可能的報酬至少是客觀可衡量之潛在損失的三倍，長期下來，你便可以維持一致的獲利能力。這就是職業(yè)金融機構(gòu)市場投機的本金管理方法。

根據(jù)我的了解，全世界選擇權(quán)店頭市場的最大交易商——雷納選擇權(quán)公司（RagnarOptinosCorp）便是以此種一致性的交易策略管理著自己龐大的交易公司；還有著名的布魯斯—科夫納所管理的世界上最大的銀行間貨幣市場（InterbankCurrencyMarket）和期貨市場的交易基金，他們在投機的世界里均取得了驚人的成績，但他們無法像巴菲特這樣的主流人物一樣流芳百世，因為他們是投機者！
 
文章來源：
http://finance.sina.com.cn/20060627/0735766650.shtml
 
 

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