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        股指期貨的推出，不僅完善了我國的資本市場(chǎng)主體，同時(shí)也為企業(yè)的經(jīng)營管理提供了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。作為金融衍生品種，期貨市場(chǎng)自身的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特性，決定了股指期貨既是管理風(fēng)險(xiǎn)的一種工具，但使用不當(dāng)也會(huì)成為引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的源頭。因此，這就要求參與套期保值的企業(yè)需具有較高的專業(yè)素質(zhì)，將風(fēng)險(xiǎn)控制與防范放在首位，嚴(yán)格按照套期保值理念操作，這樣才能達(dá)到“控制期貨風(fēng)險(xiǎn)”和“規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)”的最終目的，下面簡單介紹下企業(yè)參與期貨市場(chǎng)需做的準(zhǔn)備工作：

　　第一步：對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行分析和判斷。對(duì)現(xiàn)今或未來市場(chǎng)走勢(shì)的分析和判斷是參與套期保值的必要前提。未來市場(chǎng)的走勢(shì)方向決定套期保值類型的選擇、價(jià)位選擇的制定、風(fēng)險(xiǎn)防范等諸多方面。因此，在進(jìn)行套期保值操作前需結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)動(dòng)向等方面進(jìn)行綜合性分析，市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)判越準(zhǔn)確，套期保值成功率越高，所需付出的機(jī)會(huì)成本與風(fēng)險(xiǎn)成本就會(huì)越低。

　　第二步：根據(jù)自身實(shí)際情況判斷是否需要套期保值。套期保值的目的是為了通過現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)之間的反向操作來規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者所持有的股票自身系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)很小，對(duì)其進(jìn)行套期保值往往得不到較好的效果，反而會(huì)增加套期保值的交叉風(fēng)險(xiǎn)。在參與套期保值前，投資者可通過測(cè)量現(xiàn)貨組合和期貨指數(shù)的變動(dòng)關(guān)系或系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)程度，進(jìn)而確定是否有參與套期保值的需要。

　　第三步：確定套期保值的類型。期貨市場(chǎng)的套期保值主體分為兩類，即買入套期保值和賣出套期保值，如擔(dān)心未來價(jià)格上漲則選擇買入套期保值，如擔(dān)心未來價(jià)格下跌則選擇賣出套期保值。需要注意的是，在實(shí)際的套期保值過程中市場(chǎng)可能出現(xiàn)極端行情，例如金融危機(jī)的爆發(fā)等，這時(shí)就需要企業(yè)對(duì)自身的套保策略及倉位進(jìn)行重新評(píng)估，以避免風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

　　第四步：選擇套期保值的具體合約。在進(jìn)行科學(xué)合理的分析和判斷后，重要的是對(duì)期貨合約的選擇，股指期貨合約月份包括當(dāng)月、下月和隨后兩個(gè)季月。合約選擇的首選為近月合約，近月合約的基差風(fēng)險(xiǎn)與交叉風(fēng)險(xiǎn)較小，且合約的活躍程度高，便于投資者的市場(chǎng)交易。如投資者現(xiàn)貨組合持有時(shí)間較長，可適當(dāng)在遠(yuǎn)月合約建立頭寸，但需要注意的是，選擇遠(yuǎn)月合約具有較高的基差風(fēng)險(xiǎn)和移倉風(fēng)險(xiǎn)。

　　第五步：入市建倉的時(shí)間選擇。在入市建倉之前，投資者應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的行情走勢(shì)進(jìn)行科學(xué)合理的分析，選擇合適的價(jià)位、合適的時(shí)間、合適期貨合約后入市建倉。投資者需根據(jù)自身所持現(xiàn)貨的數(shù)量多少，選擇在期貨市場(chǎng)的建倉數(shù)量，盡量做到數(shù)量匹配操作，這樣可以在一定程度上降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　第六步：結(jié)束套期保值。結(jié)束套期保值有兩種方式，一是對(duì)沖平倉了解所持有的期貨頭寸；二是進(jìn)行現(xiàn)金交割。由于股指期貨的交割為現(xiàn)金交割，因此，較商品期貨的交割相比十分方便，且股指期貨交割沒有倉儲(chǔ)費(fèi)用及運(yùn)輸成本，交割費(fèi)用相對(duì)較低，選擇交割是結(jié)束套期保值的一種很好的方式。
 
（文章來源：上海證券報(bào) http://www.cs.com.cn/qhsc/11/201007/t20100709_2503521.htm ）
 
 
 

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